野村發表報告表示，中國的人均水資源只及全球平均水平的四分之一，但水耗量卻達到國際平均5.5倍（按每單位GDP計算）。水污染、短缺、區域差距以及低效用水等問題造成的損失佔全國GDP的8-10%，目前多至四百個城市每日缺水達1,600萬立方米。

這些數據更顯出水資源的珍貴，政府不但為水行業定下更為嚴謹的目標及預算，亦大力推動私有化進程及產能增加，未來水業的質素將是政府的最大關注點，相信要維持行業的合理回報，水價將繼續提高。

野村看好內地水業發展，尤其是從事下游的公司。北控水務（00371）受惠於污水處理回報提高的潛力，股份值得看好。今年底前北控水務計劃把產能增至300萬立方米，明年底前將再增至500萬立方米，令其在污水處理的範疇中，進身為頭三大營運商。

粵投防守力強

母公司北控（00392）持有北京十號水廠，計劃在一○年前注入北控水務，有關水價安排正在商討中，受惠於北京調高水價因素，野村給予股份買入評級。

以廣東省為基地的粵海投資（00270），在省政府推動節水的大前提下，水費用有望提高，佔盈利組合10%的內地供水業務盈利亦因而提升，加上是香港的唯一內地供水商，具防禦性增長特性，現價為一○年預測市盈率10倍，較其他香港綜合公用股有明顯折讓，故同樣給予粵投買入的投資評級。

至於另一隻被視為環保類的股份光大國際（00257），野村就指股份同樣受惠水價上調的好處，因盈利中的五成是來自污水處理業務，預期今年全年盈利增長達32%，股東權益回報率料達12%，遂給予買入評級。