本月農業部發出通知，要求各地切實做好今年中央財政第二批30億元人民幣的農機購置補貼資金實施工作，以滿足秋冬季農業生產和農民購置用機需求。講到農機補貼，一拖誠然是受惠企業。今年上半年，金融海嘯之下，百業蕭條，但一拖半年營業收入同比增長16%至58.68億元（人民幣‧下同），純利增長1.1倍至1.68億元，主要是在國家支農惠農政策的強力支持下，公司主營的農機業務快速發展。

後市展望樂觀

為應付市場需求，一拖計劃在今、明兩年持續擴產，預計大型拖拉機年產能將由目前的3萬台增至6萬台、中型拖拉機則由目前的3萬台增至5萬台，估計是次大型拖拉機的擴產計劃投資額達4億元，故見中期公司盈利倍增但未有派息，乃情有可原。以公司截至六月底止手頭現金逾7億元，加上經營業務現金流，料足以應付擴產的資金需要。

雖然下半年農機補貼較上半年少，故料一拖下半年農機業務增長未必及上半年，但對比起去年下半年，仍可保持增長勢頭，而除了農機業務之外，管理層預期，下半年工程機械業務將現恢復性增長，故整體業績展望樂觀，相信內銷市場仍為主導，出口市場的復甦進度則尚需時觀察。

保守估計，今年一拖的純利為2.5億元人民幣，現價預測市盈率9倍。事實上，雖然今年上半年一拖的經營表現遠勝於去年同期，但去年同期其股價波幅區在3.4元至5.5元，而公司現價卻僅3.03元，尚未計及明年公司擴產後，盈利能力將有所提升。故得出的結果是，現水平進場攻守兼備，目標見4.2元，穿2.6元止蝕。

明哥