冷鮮肉及冷凍肉的收入下降9.3%，至42.1億元，佔總收入約72%。冷鮮肉及冷凍肉的毛利率分別為11.9%及6.5%，上游業務的整體毛利為10.9%，較去年的8.6%明顯有增長，主要是增加毛利較高的冷鮮肉銷售帶來的好處，而分部利潤則增長70.5%至7億元。

下游業務方面，深加工肉製品的營業額達16.3億元，佔總收入約28%。低溫肉製品的毛利率為28.4%，較去年同期增加0.9%，高溫肉製品的毛利率為20.5%，較去年同期增加2%。下游的整體毛利率提升1.3%至28%，主要是生豬採購成本下降及公司擴大高利潤產品的銷售。

未來兩年增長樂觀

展望下半年，內地豬肉價格近月上漲勢頭未改，管理層更預期明年肉價可上升20%。雨潤計劃於下半年繼續擴產，預計年宰量在一○年可達到3,000萬頭。

生豬價格回升、產能增加及優化產品組合帶動下，今明兩年的盈利增長樂觀。估值上，由於近日股價急升，○九年預測市盈率升至約21倍，略為偏高，可待股價回調至16元附近才吸納，中線目標上望18元，跌穿14.8元止蝕。

海通證券投資諮詢部副總裁　郭家耀

（作者為註冊持牌人士）