供水香港已協議提高18.6%，是期內純利增長的主因，供水東莞則跌，供水深圳只是微升，因香港供水協議早已公布，因而增長在預期之內。

供水業務增長持續

其他的業務，因投資物業重估虧損影響，物業業績較前跌24%，收費道路業績持平，發電業務各廠有盈有虧，部分仍要減值，而發電整體虧損已減，酒店業務殊不理想，由盈轉虧，百貨業則稍升。利率下跌，財務費用減少25%。

下半年展望，供水業務仍然持續增長，投資物業估值相信不再減值，收費道路基數較低，變動不大，發電業的減值已告一段落，虧損可望大減，百貨業大致持平，而酒店業務仍不樂觀，相信下半年業績不低於上半年。

至於中期息突增25%，不應過分憧憬，○七年中期已派5仙，而去年突減至4仙，現在不過回復○七年數字，可以注意的是○八年業績增長10.6%，而股息則減9.1%，即由○七年的11仙降至10仙，股息政策不穩定，仍對業務無大信心，今年香港水費增加後，信心或轉強，但已投資於天津購物商場，以及協議興建中山火力發電廠，相信派息仍不會慷慨。

粵投昨收3.85元，估計市盈率11.6倍，息率2.85%，市帳率1.48倍，條件不俗，中線乃可看好，但其業務無驚喜，加水費只是一次過，明年廣州新酒店開業，而粵投經營酒店紀錄平平，因此，其業務是穩健而無爆炸性，中線是好，但不宜奢望，事實上，近日走勢平平，現仍在各平均線以下，短線難料。

葉心