本文重點
中國食品（00506）業績有增長而稍遜預期，昨日逆市上升，而交投未見增加，因而未能以全日高位收市。上半年純利3億港元，較上年同期增長24.5%，每股純利10.77仙，中期息3.88仙，增加61.6%。期內總銷售大致持平，而各業表現懸殊，毛利則為39%，其他收入減少30%，銷售成本增38%，融資成本增加23%或3,380萬元，整體業績只增21%，而少數股東應佔純利只增11%，因而中食純利可增24.5%。
葡萄酒及其他酒類銷售增5.2%，業績跌1.8%，毛利率則由56.1%升至57.9%，飲料銷售增57.6%，而分類業績只增26%，廚房食品銷售跌37%，毛利率由3.6%升至11.9%，業績700萬元，遠勝於上年虧損4,043萬元，糖果銷售增53%，毛利率由39.3%升至44.1%，虧損減少42%至3,765萬元。
下半年展望較佳
中食毛利率是上升，而銷售費用則大增，所佔銷售類比率由14.6%升至20.1%，據說是為提升品牌而增加難度，但在銷售額持平下而銷售費用增加4.56億元，令人覺得如無推廣，則銷售會跌。
去年同期政府為抑制物價，由中食代售儲備油，但對實際銷售並無交代，雖然獲補回廣告費用（或與代政府銷售有關），期內政府補助則減1,583萬元，退稅跌1,738萬元，其他收入仍跌30%。
中食對下半年展望較佳，事實上有此可能，尤其是葡萄酒上半年銷售量只增1.7%，確實未如理想，現時已從低位反彈，希望下半年可以重現增長，而銷售費用大增，不易令人釋疑，下半年推出新一代玉米油，看來又要增加推廣費用。
中食致力於食品及飲品銷售，而各項業務表現參差，現價5.14元，預期市盈率23倍，息率2%，條件一般，銷售費用大增，需稍作保留，理論上，內地消費仍佳，下半年更佳，不應對此看淡，但也不應期望過高，策略上是搶高不追，候低可收集。
葉心