上半年達芙妮純利2.61億港元，微升1.1%，每股純利15.96仙，派中期息3仙，增加20%，純利包括出售資產虧損、商譽減值以及可換股債券認股權的公平值虧損5,430萬元，業務純利實增22%，相信股息增加，是反映業務的增長。達芙妮主銷女裝鞋，「達芙妮」及「鞋櫃」是著名品牌，亦代理國際品牌，但已逐步退出運動服飾業務，零售網3,931個，位於內地及台灣。

上半年營業額增11.5%，受經濟情況影響，首季表現平淡，第二季已有復甦迹象，整體仍錄得銷售增長，其實達芙妮銷售增13.4%，業績貢獻增10.6%，鞋櫃銷售增66%，業績貢獻更增94%，而品牌代理銷售則跌14%，包括退出業務關閉店舖，錄得虧損4,310萬元。

短炒不易獲利

達芙妮於五月引入私募基金TPG為策略性股東，認購可換股債券及認股權，投資6.2億元，於換股後將佔股權14.5%，屆時認股權行使，可再獲資金約4億元。基本上，達芙妮仍有淨現金，不是為集資而引入股東，只是希望引入外資股東，有助於業務的發展。

六月底，不計可換股債券，淨現金10.9億元，上半年增設銷售點339個，計劃全年增設600個，仍以達芙妮為主，目前已佔銷售點3,077個，而鞋櫃僅727個，但增長極佳，期內同店增長達15%，而毛利率則以達芙妮的59.4%最佳，鞋櫃只是54.3%，於台灣，現設銷售點56個，仍在虧損中，但相信不久的將來，可獲收支平衡。

股價5.3元，估計市盈率13.5倍，息率1.2%，相信未來持續發展，繼續錄得較佳增長。由於成交不太活躍，短線難度較高，但走勢良好，短線亦有作為，而中線利潤將較高，經過政策大力推動消費後，預期內地市場進一步轉佳，看好消費股之餘，更應看好達芙妮。

葉心