從實際業績看，上半年純利24.68億港元，倒退43.4%，每股純利68仙，跌65.6%，派中期息15仙，跌50%，純利中包括已變現及未變現外匯收益8.48億元。

期內有明顯增長的只有內地發電由虧轉盈及內地物業增80%，較穩的是中信1616（01883）及大昌行（01828），其餘產業均有不同跌幅，包括特鋼貢獻跌71%，香港物業跌33%，航空跌46%，基礎設施跌12%。中信泰富近年標榜以特鋼為主要核心業務，並為此而購入澳洲鐵礦場，而近日斥資17億元增持股權，顯示看好程度，而期內鋼價下跌，以致業績急跌，而澳洲鐵礦石，已延至明年第四季才提產。

出售資產有助減債

中信泰富出售大部分國泰（00293）股份後，未來再無收益（只限小量股息），近期與中信合作於物業發展是加強物業安排，表示不會出售東隧及西隧，則重組業務亦只限於現有範圍，其實重組也只是去蕪存菁，以加強盈利，但如無新業務注入，則缺乏爆炸性。

較為穩定的，是澳元ACCUMULATOR已終止或轉為普通澳元外匯合約，是為澳洲業務作出對沖，但仍具隱憂的，是龐大的淨債項434億元，相當於淨負債比率78%，大量出售業務及投資，雖可減債，但亦減少收益，有利有害，預期中信泰富的重組繼續而費時較久，才能獲致較佳效果。論業績，下半年或不遜於上半年，但涉及特殊項目，不能作準，但中信泰富每股資產只是15.2元，股價22.55元，市帳率是1.48倍，與其他綜合企業股比較，已有相當溢價，相信未來的中信泰富仍將炒上落，只宜逢低炒，中線未定論。

葉心