雖然目下「綠芽」處處，不少民營企業仍面對資金短缺的問題。即使在美國，銀行仍傾向收緊信貸，以致很多中小企仍有資金上的困難。一旦中央銀行加息，整個市場的氣氛會即時變壞，恐怕會對現時剛剛踏上復甦之路的經濟帶來另一次沉重的衝擊。

其實，如果怕樓市泡沫愈吹愈大，較理想的做法是減低按揭成數；同樣，如果怕股市泡沫愈吹愈大，也可以收緊買股票的借貸。這樣控制泡沫風險，可以避免殃及池魚。針對性的控制資產市場借貸的規模，甚至可以釋放銀根，讓工商業借貸更容易批出，反而對經濟復甦產生積極的作用。

環球復甦基礎未穩

平情而論，此際全球經濟復甦的基礎仍未穩固。是以早前諾貝爾經濟學得主斯蒂格利茨（JOSEPH STIGLITZ）還向奧巴馬政府進言，建議推行另一階段的刺激經濟方案。事實上美國每月仍新增三十萬以上的失業大軍，而儘管中國出口按季錄得顯著增幅，相比去年七月份的出口仍下跌了23%。由於美國消費力仍低迷，而歐洲方面，法國和德國只有輕微復甦，中國出口的展望仍不樂觀。很多人擔心：即使歐美短期內重現增長，也無法排除稍後再度下滑。

因此，筆者認為加息也好、降低存款準備金率也好，都是相當危險的政策。但筆者並不反對針對性的收緊某些活動的貸款，只是反對加息或加存款準備金率。

只見通縮未現通脹

再者，市面上充斥有關通脹憂慮的言論。同樣，筆者不排除在全球復甦帶動下，某些商品的價格會飆升。筆者認為這些價格的波動乃投機活動所驅動，亦呼籲有關的監管當局控制此等投機活動相關的借貸。由於一般工業的開工率仍處衰退水平，商品價格估計仍難持續上升，消費物價通脹暫時毋須憂慮。

至於美元的走勢，筆者認為有下跌的需要，認為美元匯價下跌有利於矯正長期以來的全球失衡。美元是否真的下跌卻很難拿捏，過去三十多年，美元走勢十分飄忽，相對一籃子貨幣大致有升有跌，並沒有長期趨勢。

嶺南大學公共政策

研究中心主任 何濼生