製造業佔當地經濟逾一成，撇除消費者開支外，算是比重較高的一個行業，故對經濟未來走勢帶來一定的啟示。另七月分領先指標，亦連續第四個月錄得按月升幅，配合早前公布的工業生產九個月來首度回升，相信當地經濟快將重新進入擴張水平。

A股仍有下調空間

惟申領失業救濟人數顯示，美國就業情況仍然低迷，成為經濟復甦的一大阻礙，但往往當經濟由衰退步入復甦，就業情況的改善也會出現滯後，故相信當地的就業數據或須待明年初才會出現顯著改善，並不表示經濟會持續收縮，但短期內申領失業救濟人數，應能受惠政府的扶助汽車業計劃及車廠重新招聘而下降。然而，相信即使經濟步入復甦後，仍將低於過往平均水平增長好一段時間。

除經濟數據外，環球企業業績亦普遍得到改善，綜合各種因素，相信股市短期內出現炒上落機會較高，調整整固後或仍有進一步上升空間，因預期分析員仍會陸續調高部分股份的投資評級或目標價，故相信環球股市再度大插機會不高。惟內地股市則受政府或調整宏調政策的陰霾拖累下，短期或仍有約一成的下調空間，可待調整時分段吸納作中線持有。

近日經濟復甦迹象愈趨明顯，對不少行業來說，這消息可為可喜可賀，當中一度被指陷入谷底的造紙業亦是一大受惠者之一。業界早前均齊聲表示，今年以來箱板紙平均售價錄得高於成本的升幅。

調整銷售策略奏效

投資者可對規模較大的玖龍紙業（02689）可多加留意，因集團於金融海嘯時已迅速調整銷售策略，將大部分的產品銷售轉向內地，減低外圍經濟低迷對其打擊，近日公司的存貨量已降至七天，銷售回款亦維持低於二十天水平，顯示經營狀況持續好轉及公司策略奏效。

另玖紙於內地多個地方均有業務經營，有利其於經濟復甦時進一步擴張及發展，以及集團的產品售價有持續回升趨勢，有助刺激盈利增長。雖然該股股價年初至今已累升近三倍，惟各種利好因素配合下，相信該股仍有機會持續跑贏大市。

金融機構投資分析員 陳秀嫻

（作者為註冊持牌人士）