18/08/2009

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變身股:華寶已成基金新寵

本文重點
華寶國際(00336)可謂近幾年來轉型最為成功的股份之一,現主席朱林瑤在○四年收購當時稱為力特的股權,不但拯救了財困的公司,還逐步注入持有的香精香料業務,集團由虧轉盈,到六月份公布的全年度業績,盈利達11.14億元。

朱林瑤在○四年三月認購了當時稱為力特的1.73億新股,及5.26億優先股,所得的6,500萬元資金用來贖回本身存在的優先股份及還債。朱氏入主後先把公司改為現有名稱華寶,進行了一系列的財務及業務整頓。

幾年下來,較矚目的動作可算是○六年華寶以代價40億元,向朱氏購入私人持有的香精業務,代價相等於當時公司市值的數倍,涉及的金額龐大雖引來市場的一番揣測,但最終的結果是公司以幾何級數的步伐,快高長大起來,成為內地最大煙用香精商之一,股價由○六年的2元多升至昨日收市的8.04元,股東若然一直持有至今,回報相當和味。

現水平可吸納

截至今年三月底止,華寶收入按年增加36%至19.38億元,毛利為14.6億元,毛利率高達75%,盈利則較○八年增長29%至11.14億元。綜觀朱氏入主的轉變,四年來的盈利複合年增長率達57%,經營活動淨現金增加的複合年增長亦一樣高至五成以上,財務狀況一直成為公司受追捧的最大誘因,持有的淨現金增至11.25億元,一直沒有任何金融機構的負債。

由於內地煙草行業出現整固,出現小型香精商被淘汰的現象,華寶的主要客戶都是一線煙廠,反見有利。按其業績,業務完全未受到金融市場動盪的絲毫影響。根據公司規劃,未來會繼續擴大煙用香精以外的市場,加強在食用、日化香精的產品及客戶網絡,亦會在適當時間進行收購。

華寶國際既持充裕現金,業務有增長,未來有足夠彈藥進行收購,又有息派,預料派息會持續地提高,怪不得成為基金界的新寵,現水平可吸納。

玲玲