在股民的角度心態是矛盾的，對新股可謂又愛又恨，一方面新股的炒作帶來利潤，另一方面也可能因操作失策被綁。○七年股王中國石油炒到四十八點六二元的高價，結果墮入漫長熊途。回顧這一幕總結的教訓，就是市場結構的畸形及價格發現機制的缺失。如今新股發行若要不重蹈當年的失誤，自然就要看有關的改革是否有成效，當局叫停ＩＰＯ多時再開閘，相信是對機制的改革具備了信心。

然而，中國建築招股價定於三點九六至四點一八元，相當於五十倍左右的往績市盈率，卻引來中證監「問話」，被要求解釋。此前中國建築對保薦人給出的，接近定價的三點三九至四點二五元，認為「保守、實在」，招股定價顯然加以收窄了。就新股定價出現分歧兼且要解畫，凸顯就發行新股市場化，發行人及保薦商同監管者的取態仍各有傾向，也各有改善的空間。

中國建築依據有兩條：一是配售對象報價區間上限的平均值是四點三二元、中值是四點二五元，定價相對預留了不足一成溢價；二是預測市盈率可能低於發行時的市盈率水平。值得考究的是，招股定價的幅度範圍太窄，可能對市場反應的迴旋空間不利。此外，中國建築ＩＰＯ碰上絕好市場氣氛，但Ａ股雖指數推得夠高，市底是資金、熱錢堆砌，有虛高的成分，投資者的人心也是虛怯的。況且中國建築主業是房地產，當下雖然熱得灼手，但被認為有遭受調控的可能。溢價與風險是否對稱，市場看法與發行人肯定不同。

中證監「問話」，是監管還是干預，市場自有判斷。如果每家公司ＩＰＯ，細到定價中證監都要盯得緊緊的，一定「好唔得閒」，也是國際笑話。當局護市心切，不欲ＩＰＯ啟動即挫了大市氣氛，但也不必犧牲由市場話事的原則性，橫加干預。其實，中證監又憑甚麼可信準則判斷定價是否合理呢？事實上，中國建築就上市已經做足了「維穩」工夫，包括，控股股東及發起人的持股鎖定三年，以及同母公司簽立避免同業競爭協議。其目的都在於打消市場的顧慮，維持投資吸引力。

說到底，滬深股市要維持良好勢頭，根本只能求助於市場化。滬深長期的政策市特徵還未徹底扭轉，已經走向資金市形態，其風險未減低，只不過形式改變了。作為監管機構面對市場扭曲，要務千頭萬緒最基本職責是引導股市強化市場化運作，減少有形之手的操作，若逆此正道而行，股市非但難以上正軌，還可能增加風險。重啟ＩＰＯ，無疑就希望不蹈以往覆轍，使其走向規範化。招股價由監管機構說了算，市場參與者是不會賣帳的，ＩＰＯ就無從盡早走向市場化、規範化。