市盈率未及大市一半

MSCI全球指數中的油氣生產商市盈率目前僅7.84倍，遠低於已發展國家股市的17.1倍，兩者差距更是自九五年以來最大。包括瑞銀、Guggenheim Partners和Cohen & Steers等投資公司近日均吸納包括埃克森美孚和Transocean等石油股，預期經濟復甦將帶動石油業盈利增長。

若借鑑歷史，當經濟擺脫衰退重拾增長，石油股會率先展開升浪，帶動美股回升。據Ned Davis統計，自一九七五年至今美國五次經濟衰退結束後半年，油氣類股份平均上升12.6%，升幅是標普五百各分類指數中最凌厲的。

Guggenheim投資總監Scott Minerd表示，能源將是首個突圍而出的行業，而能源股估值又非常便宜，目前應趁低吸納，押注商品需求回升帶動業界盈利。目前能源股估值較MSCI全球指數低54%，其差距較任何一種工業均高出近一倍，但其盈利率卻高達12厘，是MSCI涵蓋的10種工業股中最高的。

在過去四季勁賺389億美元的埃克森美孚市盈率僅9.35倍，較MSCI全球指數低49%，而全球最大離岸鑽油公司Transocean市盈率則僅5.19倍，較MSCI全球指數低72%。

不過，PNC財富管理部門首席投資策略師史東警告，若以過去12個月的盈利計算石油股估值，可能有誤導之嫌，因當時油價仍居高不下，故他認為石油股估值未必如想像般低，必須考慮石油需求未來是否回升。

需求回升油價逼65關

國際能源機構（IEA）預期，今年全球石油需求將減少2.8%。因應需求減少，全球油公司紛紛關閉煉油廠，如荷蘭皇家蜆殼目前便計劃出售德國兩家煉油廠。期貨市場走勢反映，交易商正打賭，煉油業邊際利潤在二○一二年將回升至每桶10.71美元，高於截至七月十七日止的每桶8.97美元。

最新數據顯示，中國能源需求有回升迹象，刺激紐約八月期油升至每桶64.9美元，創兩周新高，美國早段報64.41美元，升85美仙。現貨金昨亦升至每安士936.28美元，創5周新高。