筆者不懂政治，對於上面的這個猜測不敢妄下斷語，但從一個主權國家的立場而言，如果其治下的一個地方的金融市場，其中部分「話事權」落在外人手上，自己不能主宰，那確實是不能接受。

本港發展成為區內主要國金中心的成績，實乃毋庸置疑，但這成果的代價也不菲，外資跨國金融巨霸自上世紀九○年代初，於本地市場邁向國際化下陸續進駐，由於初來甫到，本地也還有中流砥柱的證券投行例如百富勤等可玆匹敵，然而在前港英政府的政策助長，加上百富勤倒閉後，跨國大型投行十多年來便一直雄踞本地證券市場，要風得風，要雨得雨，幾成壟斷，而且這個現象看來暫時難以扭轉。

外資投行壟斷本地股市

這些年來跨國大型投行不但雄踞本地股票市場，在全港400餘家券商，僅數目不到14家的外資投行平均便已經常佔逾本地市場約五成的交投額，同時差不多包攬了所有大型企業在港上市的包銷業務，而本地散戶股民最熱衷炒賣的認股權（窩輪）以及牛熊證等發行權利，在當局的政策助長下，除了本地投行如中銀（02388）與滙豐等仍可稍為分一杯羹外，都盡是外資投行的囊中物，這樣的一面倒情況，相信只有本港才會出現，在其他區域，同是被譽為國金中心的市場如紐約、倫敦，甚至新加坡乃甚為罕見。

發展成為國金中心的其中的一個主要目的，是吸引國際投資者透過本地市場進行各類投資，但是否因此便必須把市場的「話事權」交到外資的手上，看看紐約、倫敦以至新加坡的例子，便知道並不盡然；我說市場主導權長期旁落在大型外資投行的手上，站在一個主權地區的立場而言，情況並不健康，而且也欠缺了安全感，只要回頭看看九八年亞洲金融風暴，當本地市場遭到國際金融大鱷衝擊時，特區政府只能選擇三數家本地券商協助入市，而捨卻一眾大型外資投行的情況，便不難明白此語不虛。

有助於掌控市場主導權

外資金融大行在本地市場獨大，甚至壟斷了本地市場的主導權，這當然不能把責任都歸咎在它們身上，這裏面有很多屬於本地自身的因素，與人無尤，理由我已經說過了很多遍，包括為政者在市場發展政策方面的有意無意傾向外資，以及本地業界自己的不思進取，不圖自我壯大，但這些都成了既定事實，很難改變，現在只有寄望陸續來港開業的大型內地券商，或者有望把這一面倒的情況略為扭轉。

本港九七年回歸，已經成為了中國的一部分，加上本港年來的市場發展與經營，已經在國際投資者的心中奠下了不可取代的地位與信心，相對上海雖然金融市場發展一日千里，但無論在市場基礎設施以至於在國際投資者之間所建立的信心方面，都仍然與本港有很大段的距離，除非本港的市場發展停滯不前，沒有和上海與時並進，否則縱然到了二○二○年，本港與上海比較仍然可佔有優勢，很難被完全取代，則中央要在本港以外再在上海建立另一個國金中心，較易掌控金融股市的主導權，不為外資所壟斷，或者會是其中的一個重要考量。

僑豐金融集團行政總裁

許照中

（作者為持牌註冊人士）

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