股神點石成金，令人憧憬，而相關消息只是傳聞，最重要的，是未知股神的反應，股價的表現，大可視作市場的投機。物美是基金愛股，不限於內地基金，其他基金亦持貨不少，市場貨源不多，容易出現投機局面，近期成交增加，亦為股價帶來推動力。

物美於國內經營超市業務，集中於北京、浙江及天津，共設有超市386間，其中大型超市直營店96間，便利超市直營店194間，加盟店96間，另有委託管理店舖48間，店舖雖不多，而營業額則達87億元人民幣，是店舖規模較大。聯華（00980）店舖3,716間，營業額為164億元人民幣，物美的特點是毛利率較高，是採購、定價以及供應鏈的效果，在同類股份中也是表現突出。

首季業績表現良好

去年物美的純利4.9億元人民幣，較上年增加63%，每股純利40分，但純利中包括出售聯營公司收益1.82億元及投資公允值增加859萬元（上年為5,954萬元），於作出撇除後，去年純利應為3億元左右，增幅約為25%，每股純利只是24.5分。此外，要留意的，是物美出售經營場地收取租金2.8億元，較上年增加40%。由於佔純利比重相當大，有點是物業收租的意味，因此，其純利率亦較高，特別是租金不列入營業額，只列作其他收益。今年首季，營業額增24%，純利增25%，表現仍然良好。

物美上月底升至10.58元，昨收9.39元，以去年剔除非業務性收益計，市盈率是33.7倍，是極高的市盈率，市場對其過分憧憬，股價已在調整中，事實上，其市盈率已較聯華溢價80%，即使物美經營更佳，這種溢價也是過分，而市場貨源是左右股價因素，亦不能以常理估計，但作為投資應注意市盈率高低，就走勢而言，將考驗9元左右的支持，上月底的股價只是8元水平而已，應作觀望。

葉心