○九年是牛年，是頗富戲劇性的一年。在一片恐慌中，股市大幅反彈。全球寬鬆貨幣政策推高投資品價格，但經濟尚未完全回暖之前，原料價格回升，加上市場萎縮，相信部分企業更加難以生存。雖說金融業經濟危機過去了，未來卻可能有更多不同性質的企業陷入危機。

未來市場上升的空間將受制於經濟復甦下，企業盈利能力回升的情況及未來經濟的預期。由全球高失業率的問題來看，對企業盈利回升不可過度樂觀。市場的不確定因素可能增加，包括估值過快上升、保增長目標初步實現後的政策微調、階段性美元回穩及供需不支持大宗商品價格過度走高等，這些因素都將導致市場出現階段性調整的可能。

候股市調整買入

下半年投資策略展望，由於大市出現明顯調整，即可能是投資機會，而中國及藍籌基金是投資者不錯的選擇，中國經濟正走在復甦道路，中國採購經理指數、M1、發電量等領先指標均顯著改善。固定資產投資增速加快、消費穩健增長為經濟增長保駕護航。周期性的熊牛交替一般會經歷政策放鬆，股市見底，經濟復甦和盈利回升等四個階段。如股市出現調整，就是買進的機會。

曜熊理財策略董事　馬煒喬