維達這半年升幅剛好1倍，乘着宣布推出濕紙巾及霸王影子股效應，該股上周再創新高，往績市盈率23.5倍；證券界預測今年盈利可再升70%，預測市盈率將降至約15倍。不過，這是基於木漿價格繼續處於低位的「假設」；許多資源價格近期已回升，木材是可種植之資源，但與經濟環境有很直接的關係，維達能否長享此高毛利率未免過於樂觀。

穩紮穩打作風務實

維達最近宣布發展濕紙巾業務，即使不計豬流感（H1N1甲型流感）因素，也是一項值得看好的長期策略，原因是濕紙巾可見在日常生活中使用日趨廣泛，而且毛利率亦較高。集團的紙巾業務與恒安構成競爭，但與後者業務多元化不同的是，維達集中在衞生紙及紙巾業務，自有專注的好處。

集團的市值不及恒安的一成，拿來比較只是因兩者均為內需股。恒安已是全國性的企業，維達則局限在華南地區，當然若能向北進軍將會帶來很大的發展空間，但這是知易行難。維達管理層予人的印象是作風頗為務實，由專注衞生紙及華南地區可見一斑，逐步來總好過打無把握之仗。

維達的業務性質具很強的防守性，但半年升1倍亦已反映利好因素，○八和○九年的高增長不是保證，反而形成了風險（若木漿價格回升），濕紙巾新業務不會在短期內帶來盈利貢獻，未來更堪憧憬的是進軍華東和華北市場的成果。在霸王上市前後，維達股價料可保持高企，但長線投資者還是候低吸納為宜。

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