富士高以三月結算，去年度純利9,129萬元，較上年度下跌34%，每股純利22.9仙，已派中期息及特別股息共6仙，將派末期息及特別股息9仙，全年派息共15仙，與上年相同，股息佔純利比率由43%升至65%。

純利下跌原因，是營業額及毛利率下跌的影響，毛利額因而下跌30%，儘管經營有關支出已減14%，而其他收益轉佳，但財務收入因利率下跌而減少，富士高仍錄得業績相當跌幅。

業務的核心產品，是音響產品、通訊產品及多媒體產品的耳機，均與國際品牌合作，包括中國、北美及歐洲的客戶。經濟環境欠佳，客戶產品銷售未如理想，亦影響富士高的耳機銷售，而客戶產品的汰舊創新，過渡期亦有相當影響，去年下半年的嚴峻環境，市場的大部分存貨均在減少，是影響銷售的主因。

每股現金近1元

經過一段消化期，市場已在增添存貸，四、五月份的定單與上年差不多，暫時難言迅速復甦，只能希望或有的銷售下跌幅度不大，業界對前景仍抱審慎態度，而去年銷售額已跌21.7%，市場仍在消費，只是需求放緩。當然，對前景不宜樂觀，但盈利急跌之後，過於悲觀也是不宜。

現價1.59元，市盈率6.94倍，息率9.43%，市帳率0.88倍，每股應佔現金約1元，即股價中62.9%是現金。富士高最吸引之處是息率，雖難確保今年純利不跌，但相信股息可以維持，現價於除息後，未來的息率將達10%，於低息時期，具相當吸引力，其缺點是成交不活躍，對短線不利，但以收息為目標，富士高應是穩健對象。

葉心