02/07/2009

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聯儲倘閂水喉後患無窮

在美國經濟近日呈現復甦迹象,市場人士開始憂慮通脹重臨之際,三藩市聯儲銀行行長耶倫表示,美國經濟尚未受到實質通脹威脅。她又警告,過早收緊銀根將會搞垮剛萌芽的經濟復甦,並重演上世紀三十年代經濟復甦後不久便再次陷入深度衰退的情況。

耶倫今年在聯邦公開市場委員會(FOMC)擁有投票權,她周二在三藩市發表演說時稱,決策當局應耐心等待經濟復原,絕不能重蹈一九三七年的覆轍。

搞垮復甦前車可鑑

在三十年代大蕭條後,美國曾出現兩年短暫復甦,但因聯儲局擔心銀行體系儲備過剩的後遺症,遂再次收緊銀根,結果令到當地經濟再度陷入衰退。

過去兩個月,美國國債孳息、通脹掛鈎債券息差等均見回升,反映市場擔心聯儲局「劈息」至近零水平,又向銀行體系大量注資,或令美元急跌,從而引發通脹。

不過耶倫表示,目前美國經濟陷入嚴重衰退,失業率升至9.4%,通脹率未來很可能會低於當局訂立的2%目標,通縮威脅遠大於通脹。

零利率或持續數年

她其後接受記者訪問時更表示,近日媒體大篇幅報道通脹風險是錯放重心和誤解當前情況,她亦不排除美息在未來幾年或持續處於近零水平。她又稱,聯儲局成功扭轉了一場全面爆發的危機,但目前仍面臨另一場金融震盪的威脅,例如商業房地產價格持續下跌,是她最憂慮的問題之一。

耶倫預期,美國經濟今年稍後將恢復增長,並可望在年底前擺脫衰退,但復甦過程將是既緩慢又艱辛,失業率未來幾年將持續高企,而近日油價顯著反彈和按揭息率回升,均可能阻礙經濟復甦。

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