我這樣說可能是太過坦白，卻是事實，要知道能夠符合資格，且會獲得內地的中國證監會批准來港開業的內地證券行，必然是資本以十億計甚至百億計，實力雄厚的大型證券商，這些證券行的業務都已具大型投行的規模。

中港股市散戶勢被搶

內地來港開業的證券行於目前內地民眾仍然未獲得容許直接買賣港股的情況之下，其在港之證券買賣業務的服務對象主要是本地的投資者。這些資本實力雄厚的內地證券行，還挾着頗高的知名度與背景，例如是大型銀行的分支機構而來，勢必又在本地市場爭奪去一大批的中、小散戶投資者。

此外，內地證券行陸續來港開業，對於本地證券業北上發展長遠也是不利，理由是現時內地證券行可以南來設點，開展代客買賣港股服務，本地證券行卻基於內地條例的限制，未獲容許在內地展開代客買賣港股業務，這情況明顯會造成「此消彼長」不均衡的局面，縱使日後本港證券業可北上自由開展業務，可是到了那個時候，一早已經在港開業的內地券商對港股市場的買賣服務已經奠下了一定基礎，加上其在內地股民之間的知名度與認受性，則本港證券業要在內地市場分一杯羹，爭取得到內地股民的支持，恐怕更加不容易。

我列舉這些對於本地證券業界不利的情況，可不表示我反對讓內地證券行來港展開業務，倒是本地證券業面對這個情況應該如何自處？如何提高競爭力，不使長處下風，或甚至取得主導權，卻是值得深思，需共同努力的。

平衡本土金融業發展

本地金融市場尤其是股市的主導權，自上世紀九十年代初在前港英政府的策劃下早已間接交到了外資手上，本地證券業一直以來長處下風，雖然經歷九七年回歸卻依然無法改變，這種「客大於主」的現象在其他主權國家或地區乃屬較為罕見，而且長遠來說並沒有好處，在本地卻似乎已經習以為常，沒有人試圖加以改變，既然這樣，而本地證券業倘若又自揣難有能力扭轉這個局面，則內地大型證券行來港加入競爭行列，雖則難以避免給本地證券業增加了競爭的威脅，但可以藉此填補本地金融證券業的空間，有助打破外資大行對本地市場的壟斷，令本地市場達致更平衡的發展，站在「一國」的立場考量，未嘗不是一件好事，所以我說內地大型券商來港開業，長遠而言對本地市場的發展應該是好事。

（未完待續）（作者為持牌註冊人士）

（本文只屬作者個人意見，並不代表作者所屬任何機構之立場）

僑豐金融集團行政總裁

許照中