瑞信向百麗國際（01880）管理層了解公司的最新狀況後，發表報告指出，內地零售業的最壞時間應已過去，並已出現早期的復甦迹象，估計百麗今年上半年整體銷售增長達10.6%，鞋業務的同店銷售增長為6-7%，以斬件價的方法來計算，把目標價由原先的4.28元，上調至7.7元，相等於一○年市盈增長率0.9倍，維持跑贏大市的投資評級。
零售業已逐步回暖
踏入六月中旬，距上市公司準備上半年度的業績公布期不遠，瑞信研究百麗上半年的經營後，認為盈利率已從去年下半年的低位回升，最壞的時間應已過去。
報告指，內地五月份的整體零售表現好過四月份，五月份零售銷售按年增長15.2%，預期全年零售增幅可維持15%水平，而百麗的鞋業務銷售表現理想，運動用品方面的跌幅亦見收窄。
瑞信指，百麗在香港的零售業務未見特別起色，但存貨壓力有所減少，銷售收入的增長方面就要視乎運動用品以及購入的鞋業務情況，公司正進行重組，有望提升業務的盈利率。
報告預期今年上半年百麗的銷售增長為10.6%，料錄得銷售額91億元人民幣，鞋業務的同店銷售增長為6-7%，運動用品則估計會錄得7-8%的同店跌幅，惟銷售組合方面會偏重高盈利率的鞋業務，整體毛利率仍可上升。
若撇除○八年上半年一次性財務收益，今年上半年的盈利估計可按年增長9.6%至10.5億元人民幣，預期到下半年的經營可持續改善，盈利增長將升至24.7%，料全年盈利達22.77億元人民幣，按年增長17.2%。
有力推動業務重組
瑞信認為百麗有能力執行業務重組計劃，帶動盈利增長恢復，遂把一○及一一年盈利預測略為上調3-4%，估計○九至一二年每股盈利複合年增長率達22-23%，盈利能見度大為改善。
百麗目標價由原先的4.28元提高至7.7元，相等於一○年市盈率19.7倍，維持跑贏大市的投資評級不變。