債價低殘 多購近倍

截至三月底止，巴郡增持40.5億美元市政債券，較去年六月底的20.5億美元大增近一倍，當中，去年第三季增持10.9億美元，今年首季續增持9.85億美元。

巴菲特增持市政債券的同時，縮減買入股票的規模，原因是巴郡手頭現金處於五年低位，加上對沖基金、互惠基金及其他利用槓桿投資的機構面臨銀行追收孖展及客戶贖回壓力，被迫沽出所持市政債券，拖低債價，造就低吸良機。

美林追蹤市政債券表現的指數，去年九月勁跌5.1%，創八九年有紀錄以來最大跌幅。十年期市政債券債息與同年期國債孳息差距去年十二月一度擴闊至破紀錄的一倍，債價高企令發行商減發新債。

《Dear Mr. Buffett》作者兼顧問公司Tavakoli Structured Finance創辦人Janet Tavakoli說，不論市場環境如何，一些精明的投資者，包括信奉價值投資的巴菲特仍保持高度優勢，遂乘機掃入心水資產。

隨着沽售潮減退及新債供不應求，市政債券價格今年初開始揚升，美林相關指數今年一月錄得4.07%的破紀錄升幅。倘計入債價上升的因素，巴郡截至三月底止的市政債券總值達43.2億美元，為○五年以來最高。此外，巴郡首季斥6.24億美元購入股票，為○五年以來最少，手頭現金則大縮至不足200億美元。