08/06/2009

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Smart Money:港股後市聚焦美股

美股擺脫頹勢?標普500指數(標指)及道指也有轉牛之勢。各國大印銀紙,市場資金充裕,全球股市熱炒經濟復甦概念。在港股屢試萬九不破之時,投資者不如轉看今年升勢較落後的美股,看能否為港股後市帶來一點啟示。

標指及道指上周分別收報940點及8,763點,先後收市企穩於200天移動平均線。道指上周五曾高見8,839點,超越8,776點的去年底收市價,收復今年失地。早前彭博及紐約投資研究公司Bespoke Investment數據便顯示,標指過去5次處於200天線之下超過一年,一旦轉勢向上突破,接下來12個月的平均升幅為21%。這真的是熊去牛來之先兆嗎?

市盈率16倍不便宜

花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管張敏華表示,對美股今年表現樂觀,維持道指9,500點及標指1,000點的今年底目標。原因是從基本因素來看,企業的邊際利潤逐漸改善,存貨減少,金融市場也轉趨穩定。不過,她也提醒,雖然看好美股,但不代表短期沒有調整,且現時其市盈率已升至約16倍,投資者入市時要審慎。

美股今年料贏歐日

她續指出,新興市場無疑可看高一線,但成熟市場中,相信美股今年會跑贏歐、日市場,因美國最先推出挽救經濟措施,在「先進先出」(First in, First out)的預期下,美國經濟於今年第四季有望回復正增長。因此她看好能源、金融等較受惠經濟復甦的行業。電訊、健康護理等防守性股份則由於現時估值已不便宜,轉為看淡。

輝立証券外國股票投資業務部經理黃志偉則較為審慎,預期美股短線維持上落的機會較大,道指及標指分別約在7,500點至9,400點,及800點至1,000點間上落,但關鍵是道指不再跌穿7,500點這個八八年以來的長期上升軌。他認為,美國經濟會於低位橫行,最少要5至6年,才能奢望經濟及股市有機會重回次按爆煲前。失業率及消費信心數據將大大影響美國經濟前景。

汽車房產業勿沾手

因此,選股不選市仍是重點,他建議金融、汽車及房地產等行業先宜避開,但再生能源、資訊科技及生物科技等不太受經濟周期影響的行業可作首選。不過,投資美股難免「隔山買牛」,故交易所買賣基金(ETF)可為投資者的另一選擇,但要注意部分看淡式ETF涉及槓桿,只宜短線買賣。 

事實上,今年美股表現明顯較港股落後。在恒指年初至今已有29.8%升幅時,標指只上升4.08%、道指更下跌0.15%。從今年三月低位反彈幅度來看,美股「彈力」也較遜色,道指及標指反彈不到一半,恒指則已反彈近65%。

據致富證券研究顯示,過去一年恒指與道指的相關系數為0.922、與標指更為0.945,極接近代表完全相關的系數1。反而同期恒指與滬綜指的相關系數「僅」為0.769,看來港股與美股短期仍會「相依為命」。

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