然而，環球多國的經濟數據均逐步確認經濟已有見底或接近見底的迹象，而美國的就業市道亦較預期為好，雖然剛公布的五月份失業率升至9.4%，為市場預期的上限，相信失業率仍會進一步攀升，但失業率是一個滯後的數據，往往較於經濟已開始復甦一段時間才會見頂。反觀較具前瞻性的五月份非農業新增職位減少幅度較市場預期為小，顯示就業市道或已觸底，裁員潮亦已接近尾聲。而美國樓價經過一輪調整後，當地的收入與樓價比率已大幅回落至歷史平均水平，料仍有下調空間但大跌機會下降。

分散投資減低風險

其實，除中美兩國的經濟數據逐步確認最壞情況已過外，其他國家亦然，如澳洲及新西蘭兩國近日公布的數據，亦顯示當地的房地產及建築業表現遠較市場預期為佳，或快將再步入擴張水平，相信環球經濟於不久將來將反覆回升，中長線而言，對經濟周期較為敏感的股份將會跑出，資源股更可說是首選，惟相信復甦之路仍荊棘滿途，投資者別集中投資於單一資產類別，以減低集中性風險，加上股市累積升幅過急，若缺乏好消息下，股市隨時醞釀調整。而芝加哥期權交易所VIX波動指數亦顯示，股市有可能於短期出現一輪調整，故持重貨的投資者應多加注意。

一如早前預期，市場開始不再討論通縮，而是通脹預期已正在升溫，故嫻嫻仍相信與商品價格相關性較大的資產將會受追捧。除早前跟大家介紹的金礦及油股外，大家亦可選擇持有與油價有較大相關性的石油設備股。

近年在港上市的安東油田服務（03337）為內地最大的民營陸上石油設備及服務供應商，其主要業務提供高端的油井、鑽井、採油服務及基地服務方面的油田服務和產品。

營運資金有所改善

嫻嫻選擇安東油田，是因為相信其有強大增長空間，集團上年度營收按年大增54.7%至7.6億元人民幣，雖然其權益持有人應佔稅後純利按年下降39.4%，但下降的主因是來自其首次公開發售引起的匯兌損失，及公司投資於理財產品錄得虧損，以上的虧損相信只是一次性，而集團的主業仍具良好的增長潛力。相信部分投資者對於內地民營企業有一定的戒心，但安東油田財務狀況健康，其總負債佔總資產比率約為19.5%，流動比率則為3.5倍；另其營運資金狀況亦得到改善，上年度的應收帳款天數按年減少了10天至172天。然而，該股現時市盈率高逾27倍，可待其股價出現調整時小注吸納作中線持有。

（作者為註冊持牌人士）

金融機構投資分析員

陳秀嫻