這次收購失敗，相信再次令中國企業家明白，倚賴收購始終存在風險，要確保擁有足夠資源推動中國經濟增長，相信還是要靠自己。

暫仍難自給自足

靠自己最直接的方法，便是在可能的情況下，大規模提高產量，令中國可減少倚賴進口，甚至做到自給自足。我們見到中國政府也的確有此打算，4萬億元人民幣刺激經濟方案中，也有提升資源使用效率或增加資源生產的項目，但由於中國經濟的增長速度實在太快，恐怕單靠自己，只能滿足小部分的資源需求，向海外進口未來仍是難以避免。

增加儲備作籌碼

倚賴海外進口，價格及產量始終不能由自己控制，再加上部分重要資源可能由一些對中國態度不友善的國家操控，供應方面仍然存在變數。為了增強本身的議價能力，適當地於各項重要資源上增加儲備，預期將是中國政府將會採取的態度。

近年中國積極增加戰略石油儲備，固然是最佳例子，而中國國儲局於今年年初大量於海外採購資源作為儲備，相信也是為了增加討價還價的籌碼。

這次海外收購失敗，再次反映中國威脅論仍然於西方國家大有市場。即使中國政府於這次金融海嘯中，全力配合各地的拯救行動，繼續義無反顧地購買美債，但似乎仍未能改變這種敵視態度。只要這種氛圍不作改變，中國企業於海外的收購行動將舉步維艱，不能靠自己的資源，便必須建立戰略儲備，以備不時之需。

換句話說，中國買盤將繼續成為推動商品價格的重要元素之一，只要是中國需從海外進口的資源，價格恐怕仍會持續波動。

需提防調整風險

當然，大家不要當中國買家是傻瓜，特別是當他們已於國際市場上受過教訓，吸取過經驗後，已不會無節制地瘋狂掃貨。當價格偏離合理水平甚至出現泡沫時，他們也會忍一忍手，等待價格回落才會趁低吸納。

近日有消息指，中國買家因價格偏高取消購買多個貨櫃的大豆，而銅價於5,000美元以上也似乎缺乏動力，應是採購行動放緩的最佳證明。現時，無論中國或全球的資源需求仍然低迷，但商品價格卻經已率先大幅攀升，看好的投資者應提防樂觀情緒一旦扭轉，所引發的調整風險。

亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉