正如我們一向擔心的，當上海啟動兩個中心戰略之際，適逢本港金管局、港交所舵手交接，是管治過渡期的困擾，從而造成市場對人選的深度關注，因為涉及到未來發展策略的成敗。眾所周知，李小加被選到這個位置，他的國際視野、內地人脈毋庸置疑，捨高薪競任，其使命感也不難想見。

值得注意的是，近十年來兩地高端人才，處於活躍的互動中，例如史美倫及沈聯濤先後到內地擔任中證監高職，甚至任志剛未正式離任已傳會出任人行顧問，現在有內地背景的人才滲入本港金融要津，是否為兩地融通的互動？在這樣的背景下，港交所掌門遴選，更賦予長遠策略考慮，是否有利香港仍待考證，但只將唯一候選者呈入董事局審批，終究對市場欠充分解釋。

李小加刻意強調自己是「香港人」似無必要，市場不是出於非我族類的排他心理對他抱疑，事實是他縱然八面靈光也有兩大短處：一是缺乏實務經驗，二是未必能同本地經紀調和。當然港交所留任營運總裁等職務，對李小加履任後適應實務加上保險。當年鄺其志以政府官員身份空降港交所，掌舵任內電腦系統屢屢失靈，頗令金融中心形象受損，最後「仙股事件」成為他下台的導火線，可見技術實務經驗並非不緊要。況且證券無紙化、交易系統提升緊迫，留給接棒者學習適應的時空有限。

李小加極強的投行背景，成為他同本地經紀融合的疑難。港交所一向被人質疑，過分維護投資銀行，而忽略中小經紀，現在把一個從事投行十多年的人物，推到舵手位置，難免令本地中小經紀不安，因此業界明確提出平衡各方利益的要求，今後如何平衡各方利益，無疑是李小加管治上的敏感考驗，不容稍有疏忽。

事實上，作為港交所掌舵人，在策略上還有一項最重要的平衡，就是融合內地和國際化俱要卓有成效。因為港交所面對上海的競爭，本就是來自雙向的，一方面在內地市場上存在拓展業務的競爭，另一方面由於上海定位國際金融中心，又銳意搞國際板，故在拓展國際方面，也將進行競爭。港交所掌門若具國際視野，亦具內地人脈聯繫，有條件左右逢源固然最理想。李小加表明會遵循港交所奉行的策略目標，例如發展新興市場的伊斯蘭地區、俄羅斯及東亞地區，但這個目標港交所講了多年，進展並不大，到李小加接任，內地及國際如何雙線發展，交出實績仍是關鍵。

今次港交所繼任人遴選，只推舉唯一候選人，而且董事會臨時修改議程，提前一個月通過任命，未正式公布任命，李小加早於上月中向摩通呈辭。一系列動作背後，有人指出這是迫切開啟具法律界背景要員治市的時代，是否預示着強化監管改革，在金融動盪風險下，銳意維繫金融穩定的考慮。實際上，當國家欲倚重上海的時候，仍需要香港作為離岸的金融中心，尤其人民幣加速國際化，如何保障金融安全，香港證券業監管有改革的餘地，也是避免同上海競爭不進則退的必要努力。這是否新班子的策略目標，外間不妨拭目以待。