然而本地證券業卻是未能寸進，得蒙其利，原因是內地股民未獲准直接投資香港股市。直至上月中特區政府跟中央政府商務部簽署了CEPA補充協議六，再次提到容許本地證券業到內地發展的問題，才稍露曙光。
已公布的CEPA6有關中港證券業合作的部分，其實是十分空洞的框架，要真正勾畫出切實並可行的內容，看來還需要有一段十分長的時間，香港特區政府與本地證券業界需積極爭取的事項仍然不少，絕對不能鬆懈。
CEPA6就香港證券服務業部分達成的協議，雖然可讓香港證券業開拓新的服務空間，更有力保持香港國際金融中心的地位，但協議內容不但只是一個框架，且本地證券服務業界能夠得益者甚少。
合資格者門檻不低
為甚麼我這樣說？我請大家不妨留意幾個方面：首先，協議提出可按這次協議與內地證券公司合組投資諮詢公司者將會是「符合條件的香港證券公司」，問題便出在這裏，甚麼才算是「符合條件」？協議顯然並未有作出詳細闡釋，但如按所宣布內地的合作對象應該「具備設立子公司條件者」，則根據內地這方面的規定，應會是淨資本不低於12億元人民幣的證券公司，所謂符合條件者所隱喻的門檻也不會很低，相信須具有一定資本實力者。綜觀目前本地證券公司的一般規模，我相信能夠「符合條件」者不多，所以我說能受惠於CEPA6補充協議的本港證券商，為數將會很少。
其次，既然協議對於能符合資格的中港證券公司的門檻定得那樣高，可想像將來獲准設立的「投資諮詢公司」，其規定的資本額一定也不會太低，據說最可能是不低於5,000萬元，則按規定香港的證券公司只能佔三分之一股權計算，港方證券公司所需出資是不低於一千六百餘萬元，這個數目原本不高，相信很多本地證券公司都有這個能力，同時願意付出這個數目。問題反而是將來的「投資諮詢公司」究竟能經營哪些業務，如果純粹從「投資諮詢公司」所能經營的業務只局限於提供資訊，以及資料研究、投資建議等服務，則資金需求其實十分有限，5,000萬元的資金到頭來或會變成閒資，無用武之地，平白鎖死了一大筆資金。
協議內容有待釐清
還有一點需要留意，是港資證券公司最終縱然能獲得准許與內地證券公司合資，組成證券投資諮詢公司，但所能提供諮詢服務的對象是內地的A股市場嗎？抑或是能夠向內地股民提供港股市場投資諮詢服務？也還是一個疑問。因內地股民仍未獲准直接投資港股，提供港股投資諮詢服務變成只流於「紙上談兵」，如何吸引內地股民接受有關諮詢服務？此外，有關方面曾強調上述協議「可讓香港的證券公司參與內地證券市場的發展」，我認為這的確是可圈可點，值得細味，香港當局與證券業界可要努力尋求內地有關單位對此作出闡釋，才不致捉錯用神，浪費了一番興致與努力。（待續） （作者為持牌註冊人士）
（本文只屬作者個人意見，並不代表作者所屬任何機構之立場）
僑豐金融集團行政總裁 許照中