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公司FUN析:以企業價值倍數分析股值

很多時投資者也會用市盈率去分析一間公司的股值是否合理,但市盈率能顯示的只是公司現時股價對比其盈利是否過高或過低,即使只是與同業相比,因不同公司的資本結構十分不同,故作比較時亦有一定限制。

只宜與同業作比較

故此,可以考慮同時以企業價值倍數作為分析及比較,其計算方式是以企業價值除以其息、稅、折舊及攤銷前利潤,企業價值計算方式則是以其市值加上債務、少數股東權益及優先股,再減去總現金及現金相等物。

當公司作出收購決定時,亦經常會以企業價值倍數或企業價值來衡量作價,因收購者完成收購後不只會擁有公司的資產,而是被收購公司的負債往後也需要由收購者作出承擔,故企業價值之優勝之處便是會將這方面的負擔也納入考慮範圍之內。

與市盈率相同之處,便是當企業價值倍數愈高,理論上其股值愈貴,若與同類比較過高者,股值或有被高估之虞,反之亦然。

不同行業的企業價值倍數可以有很大差距,如高增長股企業價值倍數或遠較公用股的為高,故只宜與同業作比較。

金融機構投資分析員 陳秀嫻

(作者為註冊持牌人士)

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