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投行狂煲 再掀抽水潮

由於近期資金持續流入亞洲區,不少投資銀行趁機向上市公司「叩門」游說「抽水」,特別是去年底曾一潭死水的可換股債券市場可望再度「復活」。

有投行人士指出,由去年十月金融海嘯至今,已經有超過35家亞洲公司回購最少15億美元(約117億港元)的可換股債券,於供應減少之下,加上可換股債券息率漸趨回穩,令到市場對可換股債券的興趣重燃,其中資金缺口大及近日累升不少的內房股都成為他們「叩門」的主要對象(見表)。

可換股債券勢轉旺

該投行人士指出,去年十月金融海嘯之後,不少大型券商被迫收緊對可換股基金的孖展融資,令到這類債券遭到大手拋售,債券格價急跌至低於債券面值的四至五成,但自今年首季全球政府出手注資後,近期環股市況回穩,可換股基金獲得的融資得以放寬,贖回潮的壓力亦大大消弭,他們開始重整其投資組合,物色優質的可換股債券投資。

不過,由於早前不少可換股債券被贖回,令到選擇減少,故此有投行遂積極游說公司發行新可換股債券。

據悉,早前因豬流感取消了配股的超大現代農業(00682),亦先後獲包括野村等多家投行「叩門」,游說其發行可換股債券。

除了可換股債券市場重新活躍之外,近日配股潮亦不斷,其中內房股富力地產(02777)、合生創展(00754)以及合景泰富(01813)都盛傳成為投行「叩門」配股的目標。

內房股融資壓力大

回顧內房股由三月初的低位至今,普遍已經大幅度反彈逾一倍,當中不少更創下近期的新高,惟內房股普遍資金缺口仍大,以合生創展為例,有18.3億元人民幣的可轉換債券即將到期。

早前評級機構穆迪更指出,合生創展未有具體再融資計劃,將為其帶來流動性壓力,故將合生的公司家族評級由B1降至B2,另將其高級無抵押債券評級由B2降至B3,展望為負面。

此外,建銀國際發表的報告亦指出,內房股當中,華潤置地(01109)、綠城中國(03900)以及遠洋地產(03377)的資金缺口相對較大,或有較大機會進行股本融資,由於不少內房股股價已偏高,加上於可能配股的陰霾下,建議投資者應趁高減磅。

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