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大鱷清倉港股危

金融海嘯促使傳統長倉基金出現大量贖回,強調在跌市下能爭取絕對回報的對沖基金亦因表現插水,遭投資者拋售,業界急謀對策。對沖基金經理去年輸到怕,雖然大部分對沖基金經理認定近期市況見頂,開始清倉行動,以趕及五月下旬前出貨,但仍然不敢大規模沽空及以高槓桿方式造淡,以免基金價格急跌再導致大量贖回。不過市場仍擔憂港股不濟,應驗「Sell in May and go away」。

另部分對沖基金罕見地減收管理年費及表現費,專吸大客的非認可對沖基金甚至降低入場門檻,把最低投資額降至10萬美元(約78萬港元)。

估見頂仍未敢沽空

近月全球股市轉好,Hedge Fund Research涵蓋全球逾二千隻對沖基金表現的HFRI加權綜合指數上月亦升3.74%、MSCI世界指數四月份至今上升約16%,同期恒指上升近25%。業界透露,大部分對沖基金經理已認定港股近頂,所以部分人近期已陸續沽貨獲利。

他續指,對沖基金經理雖接續減持股份,但不代表他們會進行大規模沽空,去年對沖基金在跌市下插水,已令基金經理變得較保守,沽空比例以至槓桿比率均較以往明顯降低,且投資銀行的借貨亦較過往收緊,變相限制了基金經理的借貨行動。

對沖基金經理陳俊文指,近年股市不但「玩死」散戶,亦「玩死」基金經理。

不少對沖基金出現大規模贖回,所以由今年初開始,部分非證監會認可的對沖基金把管理年費由2%調減到1.1%至1.5%,表現費由20%調減至10%,部分對沖基金更跟客人揚言「無表現不收管理年費」。

另外,本港以至全球一向以非認可的對沖基金較活躍,資產值亦較大,並以富豪大戶為目標。陳俊文指,部分對沖基金已把最低投資額由過往50萬至百萬美元,削半至最低25萬美元;對沖基金中基金的最低投資額則為10萬美元。雖然對沖基金連番降價,「減價促銷手法有如發展商『你送雪櫃、我送按摩椅』,但由於○七及○八年對沖基金經理大豐收,少收一兩年的管理費實不會影響營運。」

最低投資額減無可減

另類投資管理協會(AIMA)香港分會主席李建平則稱,只有部分業界把收費降低,相信多數投資者首要考慮基金表現,收費屬其次,若基金有好的表現,投資者不會介意多付一些費用。他又指,多數對沖基金在開曼群島註冊,當地規定基金的最低投資額為10萬美元,所以投資額不可能再下調。

近期全球投資市場氣氛回暖。李建平以本港成立的亞洲對沖基金為例,第一季仍出現淨贖回,但相信上月至今已出現淨流入。部分對沖基金有較多資金流入,相信是其去年的表現較穩定,以及沒有「落閘」暫停贖回有關。法興另類投資主管Antoine Broquereau亦指,近期陸續有資金流入對沖基金,由於今年套戥等投資機會增多,料今年對沖基金會有較好的表現。

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