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在今年多浪的內房股升勢當中，沿海家園（01124）較遲才發力，在四月尾方由0.35元一鼓作氣上衝，近日在0.5元以上拉鋸。雖然其炒落後的吸引力已大減，但看其市帳率仍僅得0.43倍，相對大部分內房股市帳率已超過1倍而言，要升似乎還有一定條件。惟以集團市值僅得14億元、土地儲備400萬平方米，只屬一隻蚊型內房股，升勢不及其他內房股亦有道理。
下年度購地目標大減
穆迪上星期將沿海家園的債券評級由B2下調至B3，評級維持負面展望，受影響債券約1.32億美元。穆迪稱，下調反映集團的銷售業績遜預期，不可能實現其原有業務計劃，以及產生足夠的現金流來降低負債比率。另一評級機構標普在二月已調低其債務評級。
沿海家園截至去年九月底持現金約8億元，銀行及其他借款共48億元，需要靠未來售樓進度以應付現金流。集團上半年度收入僅3.86億元，只得一些貨尾收入入帳，純利2,774萬元，但其中有5,071萬元為認股權證之公允值溢利。不過，上半年度發展中物業之預售金額達19.26億元，當中7.55億元項目在下半年度竣工，換言之全年收入會改善。
沿海家園表示截至今年三月底止年度銷售額，將不能達到30億元人民幣的目標，將大減下年度購地目標逾八成。該股屬高風險、高回報類別，若樓市銷售持續好轉，集團仍有追落後空間，但不適合穩健型投資者。
志鳴