本文重點
聯通（00762）公布至3月底止首季度業績，盈利35.66億元人民幣，不派息，符合市場預期。期內集團多項營運數據都較去年底的轉差，而為應付年內龐大的資本開支，集團計劃透過銀行借貸及發債應付資金需要。該股昨升5.2%至8.6元。
EBITDA及ARPU齊降
集團未有披露去年同期的數字予以比較，但指出受到移動替代及競爭加劇的影響，固網業務收入面臨下滑壓力，若扣除固網初裝費遞延收入，季內聯通的實現盈利為34.2億元，而固網的EBITDA（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利）率為44.5%，較去年底的47%跌2.5個百分點；移動電話業務的EBITDA率則較去年底的41.1%大跌3.2個百分點，至37.9%。此外，季內移動電話服務的ARPU（每戶平均月費）亦較去年底的跌1元，至42.3元；每月每戶平均通話量則跌7.2分鐘，至239.2分鐘。
研借貸發債 盈利受壓
聯通截至3月底淨流動負債942.41億元，較去年底增加5%，現金及等價物為85.22億元。為應付今年1,100億元的資本開支，聯通表明會從經營現金取得資金外，還會動用未使用的銀行信貸額度約962億元，及從內地銀行和其他金融機構取得融資渠道，聯通亦會通過發行中長期債券以取得較低的融資成本。分析員表示，隨着聯通未來三季的資本開支增加，相信其盈利表現將進一步受壓。