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美林發表研究報告指出，寶勝國際（03813）○九年度首季表現差強人意，核心盈利更同比下跌逾94%，大幅差過預期，預期經營利潤率仍會繼續受壓，在高昂的一般支出及推廣費用和較低毛利率拖累下，有機會跌至3%。
該行因應最新的經營狀況，把○九年至一一年盈利預測調低，給予跑輸大市的投資評級，目標價由0.76元調低至0.61元。
報告指，若撇除去年從衍生工具取得的400萬美元收益後作比較，寶勝○九年度首季的盈利實際是由○八年首季的1,200萬美元下跌至100萬美元，跌幅相當驚人，大大遜於原先預期的1,300萬美元。造成盈利下跌的主要原因是期內推廣、銷售及一般性支出急升，毛利率亦由上一年首季的36.8%降至34.1%。
受到疲弱的消費情緒所影響，期內同店銷售增長低於10%，是近兩年以來最低的增幅。報告指出，寶勝把品牌商的回佣入帳降低銷貨成本（以往是放在其他收入一欄內），本應推高毛利，但結果是毛利率按年收窄了2.7%，原因是要進行促銷，勁推優惠之下，毛利被削，預期受到賺錢品牌Converse代理合同屆滿，以及促銷源源推出的雙重壓力，第二季毛利率表現難以恢復。
盈利預測被調低
而寶勝今年首季關閉200間表現欠佳的店舖，以精簡零售網絡，並減少了直接營運店舖數目。但公司會在未來的季度內，選擇優質地段開設更多商舖，維持今年全年淨開店380間的目標。
報告因應首季度業績的數據，把寶勝一○年至一一年經營利潤率調低1%至1.1%，把○九年至一一年盈利預測分別下調18%至29%，至4,400萬美元、6,500萬美元及7,800萬美元，認為未來兩年的盈利清晰度欠奉，重申跑輸大市的投資評級，並把目標價由原先的0.76元降至0.61元。寶勝昨日下跌6%至0.76元，跟新定的目標價相比，存在約兩成跌幅空間。