停 牌 了 三 日 的 新 世 界 發 展 （ 0017 ） 、 新 世 界 基 建 （ 0301 ） 及 太 平 洋 港 口 （ 0659 ） ， 終 於 宣 布 逾 二 百 一 十 一 億 元 的 重 組 計 畫 ， 其 中 太 港 獲 注 入 新 世 界 創 建 及 新 基 傳 統 基 建 資 產 後 ， 總 資 產 值 將 暴 增 七 倍 ， 成 為 集 團 港 口 、 傳 統 基 建 及 服 務 業 的 旗 艦 ， 並 將 易 名 為 新 創 建 集 團 ， 而 每 持 有 一 股 新 基 股 份 的 股 東 ， 將 可 獲 派 發 五 點 八 七 股 太 港 股 份 。

致 力 減 債 提 高 股 本 回 報 率
完 成 重 組 後 ， 新 世 界 發 展 將 直 接 持 有 新 創 建 集 團 五 成 二 股 權 。 三 家 公 司 股 份 將 於 今 日 復 牌 。

新 世 界 發 展 董 事 總 經 理 鄭 家 純 表 示 ， 雖 然 重 組 不 會 對 集 團 減 債 有 即 時 幫 助 ， 而 太 港 連 債 務 收 購 新 基 傳 統 基 建 資 產 後 ， 日 後 新 公 司 新 創 建 集 團 的 負 債 將 高 達 一 百 億 元 ， 但 隨 旗 下 港 口 、 基 建 及 服 務 業 穩 定 的 收 益 ， 他 有 信 心 新 創 建 集 團 可 於 三 年 內 將 債 務 降 至 五 十 億 元 ， 負 債 比 率 由 三 成 降 至 一 成 半 ， 換 言 之 ， 這 亦 有 助 集 團 日 後 的 減 債 。 他 形 容 重 組 是 三 贏 局 面 ， 不 但 簡 化 了 新 世 界 集 團 的 架 構 ， 新 基 亦 得 以 減 債 ， 而 太 港 除 資 產 業 務 得 以 擴 大 外 ， 亦 增 加 了 獨 立 股 東 的 持 股 量 。

新 世 界 創 建 董 事 總 經 理 陳 錦 靈 亦 說 ， 新 創 建 日 後 除 致 力 減 債 以 提 高 股 本 回 報 率 外 ， 亦 擬 向 股 東 派 發 股 息 ， 以 提 供 合 理 的 回 報 。

根 據 今 次 的 重 組 計 畫 ， 太 港 以 一 百 零 二 億 元 向 新 基 購 入 所 有 傳 統 基 建 項 目 ， 作 價 相 當 於 一 點 一 倍 帳 面 值 ， 收 購 價 中 約 八 十 五 億 元 將 以 現 金 支 付 ， 當 中 七 十 億 透 過 銀 團 貸 款 籌 集 ； 另 七 億 九 千 六 百 萬 元 將 按 每 股 ○ 點 九 三 元 發 行 八 億 五 千 萬 股 太 港 新 股 支 付 ， 比 太 港 停 牌 前 收 市 價 溢 價 一 點 二 倍 ， 餘 下 約 八 億 八 千 六 百 萬 元 主 要 用 於 抵 銷 承 擔 新 基 的 債 務 。 同 時 ， 新 基 把 所 持 太 港 優 先 股 轉 換 為 普 通 股 後 ， 將 派 發 予 新 基 現 有 股 東 。

此 外 ， 太 港 亦 會 斥 資 一 百 零 九 億 元 購 入 新 世 界 創 建 的 全 部 股 權 ， 並 以 互 換 股 份 形 式 ， 每 持 有 一 股 新 世 界 創 建 股 份 的 股 東 ， 可 按 每 股 ○ 點 九 三 元 獲 發 八 點 八 四 股 太 港 的 股 份 ， 收 購 價 相 當 於 十 二 點 九 倍 的 市 盈 率 。

新 公 司 須 作 20 年 商 譽 攤 銷
對 於 分 析 員 認 為 太 港 收 購 新 創 建 的 市 盈 率 偏 高 ， 且 小 股 東 的 持 股 被 大 幅 攤 薄 ， 負 責 今 次 重 組 的 財 務 顧 問 摩 根 士 丹 利 董 事 總 經 理 劉 哲 寧 表 示 ， 小 股 東 不 應 只 單 看 一 家 公 司 估 值 而 評 定 交 易 作 價 偏 高 ， 而 應 連 同 太 港 、 新 基 傳 統 基 建 業 等 估 值 一 併 研 究 ， 雖 然 表 面 上 太 港 小 股 東 股 權 被 攤 薄 ， 但 太 港 所 持 的 資 產 實 際 大 幅 增 加 。

不 過 ， 證 券 分 析 員 表 示 ， 雖 然 新 創 建 注 入 太 港 後 ， 新 展 間 接 所 持 新 創 建 股 份 與 現 時 無 異 ， 但 新 成 立 的 新 創 建 集 團 日 後 要 將 注 入 的 新 創 建 約 四 、 五 十 億 元 的 商 譽 分 二 十 年 攤 銷 ， 將 直 接 影 響 新 創 建 集 團 日 後 對 母 公 司 新 展 的 貢 獻 。

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